Bermuda Şeytan Üçgeni (Bölüm 2)

Analizde kullandığımız model Nelson (1991) volatilitelerdeki olası asimetriyi test edebilmek için koşullu varyansa ait gecikmeli hata terimlerinin işaretlerini de dikkate alan EGARCH modeli

2015 yılı başından beri baktığımızda CDS ve Dolar kuru arasında 2016 sonlarında açılan 2018 eylülünde tekrar kavuşup sonra tekrar ayrılan mesafeli bir ilişki var. Bu gözün gördüğü kadarı

Mart ayı başından beri CDS ve dolar kuru artışına baktığımızda CDS’in hareketinin çok daha büyük olduğunu yine gözün görebildiği kadarıyla görüyoruz.

Draft EGARCH modellerinin bize gösterdiği ise 2015 başlında beri CDS’ler dolar kuru volatilitesini açıklamakta aktif iken mart sonrası döneme odaklandığımızda kur volatilitesini açıklamakta etkinsiz kalıyor. Dolar getirisi ve CDS getirisi ise her iki dönemde pozitif ilişkide

Buna göre dolar kuru volatilitesi yükseldiği için CDS yükseliyor ve fakat bu volatilite artışının nedeni CDS değil. CDS yükseldiği için dolara dönüp TL’den kaçılıyor (mart sonrası dönem). Bu da TL daraltıcı önlemler nedeniyle olabilir. 3 yıllık vadedeki model daha tutarlı bu anlamda. CDS orada volatiliteyi de açıklayıcı anlamlılığa sahip. Özellikle mart ayı başında beri uygulanan TL daraltıcı yöntemlerle doların baskılandığı düşüncesi akla gelmiyor değil

Caner Özdurak – Veysel Ulusoy